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証券経済研究 第55号（2006年9月）
上場廃止は誰のためか？
―親会社による上場子会社の完全子会社化にみる株主間利害対立―
志馬祥紀（大阪証券取引所･滋賀大学大学院博士後期課程）
〔要 旨〕
本研究では，親会社が株式交換を手段として，その上場子会社の全株式を取得する際に発生する，大株主（=親会社）と少数株主（一般投資家）間の利害対立の可能性を分析する。わが国資本市場においては，子会社上場（親会社がその子会社について，経営上影響力を行使しうるだけの株式を保有しつつ，証券取引所に上場する形態）が多くみられ，当該慣行はわが国会社の経営上の特徴の一つとされてきた。しかし最近では，企業グループ内の戦略の再構築等を目的に，上場子会社を完全子会社化する事例が増加している。本研究では，当該株式交換発表時の，親会社および子会社の株価の反応を分析し，その際に株主間で利害対立が発生する可能性を指摘し，その防止策について提言を行う。
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