出版物・研究成果等
証券経済研究 第13号（1998年5月）
日本における金融政策のLending Channel
中川竜一（広島経済大学講師）
〔要 旨〕
金融政策の有効性の概念として，credit viewは近年大きな注目を集めている。credit viewとは，中央銀行が民間経済主体の信用供給を直接コントロールし，借り入れ依存度の高い経済主体のfinancial availability，さらには投資行動を刺激・抑制することができる，という概念である。とりわけ，代表的な資金供給主体である銀行部門に着目したものは，lending viewと呼ばれている。
銀行は，貸出を行うとき，預金・短期金融市場等から資金を調達しなければならない。しかし，借り手のdefault riskに関する情報が不完全な場合，資金調達コストは，借り手銀行の自己資本比率など，バランスシート（B/S）構造に大きく依存する。したがって，金融市場において情報の不完全性が高いとき，中央銀行は，B/Sに働きかけることによって，銀行の貸出能力をコントロールすることができるのである。
1980年代以降，日本において，銀行貸出に対するB/Sの影響は次第に拡大し，マクロ的に見て，lending channelは金融政策の重要な波及経路となりつつある。また，中小の銀行部門ほどlending channelの影響は大きく，銀行部門の情報量がlending channelの有効性を左右している。
一方，lending viewが成立するとき，金融緩和政策が銀行の貸出能力を抑制する可能性がある。貸出金利が市場金利に対して敏感に反応し，逆に，銀行預金が市場金利の低下に対して容易に拡大しないとき，金融緩和は貸出収益の拡大に直結しないからである。とりわけ，信用不安から外部金融のプレミアムが拡大しているとき，収益の大部分をそういった情報コストに費やすことになり，銀行の資本蓄積を遅らせるからである。その結果 ，長期的には，市場金利の低下が貸出供給能力を抑制することになるのである。
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